纺织制造业:三季度持续回暖。前三季度,SW纺织制造业营业收入增长4.2%,净利润增长38.69%;扣非之后净利润增长94%。三季度,SW纺织制造业营业收入增长4.63%,净利润增长89.56%;扣非之后净利润增长147%。三季度业绩持续回暖,行业整体盈利能力持续回升。服装家纺业:三季度业绩有所恶化,子行业分化较大。服装家纺业前三季度收入实现小幅增长,增幅环比有所减小;净利润持续下降,降幅有所扩大。2013年前三季度,SW服装家纺业营业收入增长6.79%,净利润下降6.34%,扣非之后净利润下降0.5%。三季度收入实现微幅增长,净利润加速下滑。子行业分化较大。户外一枝独秀;女装和家纺实现小幅增长,但是业绩增速低于预期,三季度业绩增幅有所下降;家纺业绩增长低于预期;三季度营收下降9.17%,净利润增长2.65%,业绩不及上半年良好;男装和鞋业业绩继续恶化;休闲装业绩持续下滑,板块内公司业绩分化大。行业整体盈利能力、存货周转效率以及应收账款周转效率持续下降。

　　2013年全年业绩前瞻:受益于出口持续复苏,纺织制造业持续弱复苏。预计2013年全年业绩将延续上升态势,行业整体收入有望实现5%左右的增速增长;由于上年四季度基数较低,今年四季度纺织制造业净利润增速较高,2013年净利润增速有望在60%以上。预计服装家纺业2013年全年行业收入增长5%-10%,净利润下降5%-10%。家纺和户外相对较好。预计2013年全年家纺净利润增速约为10%-20%。户外2013年全年净利润增长约为45%。男装板块景气度较差,预计2013年四季度业绩持续向下,2013年全年业绩表现较差,净利润下降20%-30%(剔除地产业务占比重的雅戈尔、红豆股份)。休闲装2013年四季度业绩降幅有望继续收窄,2013年全年净利润下降15%-25%。鞋业四季度业绩降幅持续扩大,全年净利润下降15%-25%。高端女装净利润增长约为10%-20%。

　　投资策略:纺织制造业:行业2013年全年业绩有望保持复苏态势。棉花直补政策有望在2014年下半年实施,内外棉价差有望持续缩小;出口有望持续回暖,行业有望保持复苏态势。维持对板块的谨慎推荐评级。推荐龙头鲁泰A、华孚色纺、百隆东方。服装家纺业:终端销售依旧较为低迷。三季报业绩降幅较二季度有所扩大,资产负债表和现金流量表有所恶化,行业整体基本面仍无回暖迹象,但子行业分化较为明显,个别行业经过深度调整有望率先完成去库存,业绩有望率先触底回升。维持对行业的中性评级。可关注有望率先完成去库存的森马服饰、美邦服饰、罗莱家纺、富安娜、探路者等的估值提升机会。